Arbitrum基金会事件:做市交易与滥用风险的反思

在投资加密治理代币之前,投资者需要深入了解加密做市商(MM)交易的机制和滥用的潜在风险。

许多加密项目目前都采用做市商交易,因为在中心化交易所(CEX)上,价格发现更为有效,并且可以降低成本。在这种模式下,项目方激励做市商参与交易,提供为期1年的代币贷款和零成本的看涨期权。但做市商需要贷款以保证有足够的库存,并通过有效的借贷来抵消过量购买的影响。然而,由于期权的执行价格一般会比指数价格高50-100%,在交易时是未知的。

做市商可能会出售代币以对冲其看涨期权的“delta”,但他们未披露任何信息,这对于公开市场参与者来说是不公平的。最近,Arbitrum的做市交易存在问题。由于未知的看涨期权数量和缺乏OTC交易条款,Wintermute(一个做市商)在借贷期间卖出了大量代币,导致了代币价格的下跌。

项目方宣称以去中心化方式创建基金会,但基金会与Wintermute的关系尚未明确,这可能会导致投资者和做市商之间的潜在利益冲突。在传统金融市场中,IPO需要明确的公开资料以帮助投资决策,而在加密领域中也需要透明度和保证。这种内幕交易和信息不透明的行为对于公开市场参与者是不公平的,而且可能会导致更加恶劣的交易环境。

因此,应该呼吁所有人遵守社会契约,不购买信息不透明的治理代币,以创造更公平的交易环境。虽然Arbitrum和Wintermute是该领域内备受尊敬的项目和做市商,但他们必须为他们的行为负责,并采取更透明和公正的措施来建立信任。

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