摘要：有媒体分析认为，黄金在本周的价格剧烈波动，先可能让那些把黄金当作“避险”资产的投资者感到担忧，这表明黄金价格极不稳定，并不是可靠的避风港：单一持有黄金可能不再被认为是一种合适的投资组合策略。Shiff认为最近几天虽然黄金价格出现了明显回落，但2000美元的水平是坚实的支撑位，未来一段时间，金价大概率维持高位震荡，并保持强势：只要跌至2000美元以下，都会出现大量买盘。...
本周，黄金和BTC携手飙升，成为市场津津乐道的话题。
但就在本周现货黄金刷新历史新高，一度涨至2144美元/盎司时，却出现了大幅回调。截至发布现货黄金小幅上涨0.24%至2030美元，距离本周高点已达5%。上演“过山车”市场，“避险资产”还能避险吗？
吉米，世界经济与主题研究负责人 Reid认为，由于黄金没有支付任何利息，尽管黄金周一在名义价值方面创下历史新高，但与1980年通胀调整后的峰值相比，还是差了20%。
世界黄金协会将黄金的突然上涨归因于黄金的突然上涨短期技术交易。分析人士认为，在衍生品市场触发止损线后，算法交易系统很可能会自动进行一系列的买入交易。黄金在过去的三年里一直徘徊在这些历史高点附近，但缺乏一个合乎逻辑的基本原因。也许技术操作是最好的解释。
Reid认为，当前黄金的“避险特征”基本不存在，价格处于历史高位，市场更依赖数据引导。在经济和通胀前景仍不确定的前提下，要防止数据超预期波动的影响，投资者要防范黄金强劲波动的风险。
有趣的是，看好黄金的分析师似乎和看好比特币的分析师一样，都围绕着市场的乐观情绪和黄金技术的突破，而不是欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）全球首席战略师Peter Schiff表示，黄金的亮眼表现归功于“大量的市场需求，而且2000美元的水平是坚实的支撑线，不管美联储将来如何走黄金，都会走高。
分析人士指出，即使比特币的运作机制是理性的经济分析，但BTC至少可以被视为纯粹投机的完美工具，而黄金的变化突然无法解释，这是否也意味着当前黄金更容易被技术操纵，不再是对宏观经济的反应 ：
与加密货币的所有者不同，大多数黄金持有者年龄较大，可能足以理解他们不应该把财务信任寄托在愚蠢的石头上。
为什么黄金会上涨？
人们普遍认为，美联储降息预期的上升推动了金价的上涨，但事实上，美联储降息预期的上升实际上是金价与实际利率的偏差，利率下降对金价“有益”的另一面是，利率上升本应对金价不利，但事实并非如此：
自2023年4月以来，随着实际利率从1%上下上升到2%，黄金价格在1800-2000美元/盎司之间高位波动，可以看作是对实际利率上升带来的压力检测。
也有人认为，央行对黄金的需求是其上升的关键因素，但分析师认为，从历史经验来看，决定黄金趋势的关键因素不是物理环境需求和央行购买黄金，甚至从数据来看，实物黄金需求与价格走势呈负相关，换句话说，黄金价格更受金融属性的影响：
一些央行加持黄金的主要目的是提高官方储备资产结构，增强抵御全球金融市场起伏的能力和资产稳定性，更多的是出于战略考虑，这与个人投资者的目标明显不同，而不是个人投资者认为购买黄金来提高价格的想法。
根据Metal 根据Focus的数据，全球央行今年增加了800吨黄金储备，但媒体分析认为，这个数字需要谨慎对待，央行没有继续向国际货币基金组织报告黄金储备，黄金流实际上是不透明的。
与央行持续购金热不同，全球黄金ETF自年初以来已流出189吨，并连续六个季度呈现净流出趋势。原因是黄金ETF背后的投资者主要根据美国债券的实际利率进行黄金投资分析。面对持续上升的实际利率，ETF的流出并不难理解。
未来黄金将如何走？
一些媒体分析人士认为，本周黄金价格的剧烈波动可能首先让那些将黄金视为“风险规避”资产的投资者感到担忧，这表明黄金价格非常不稳定，而不是一个可靠的避风港：
单一的黄金可能不再被认为是一种合适的投资组合策略。传统的黄金观点可能正在发生变化。
Shiff认为，尽管近几天黄金价格大幅下跌，但2000美元的水平是一条坚实的支撑线，未来一段时间，金价很有可能保持高位震荡，并保持强势:
只要跌到2000美元以下，就会有大量的买入。我认为我们已经清除了障碍，巨大的增长即将到来。
当美联储加息时，黄金可以涨破2000美元，所以在美联储停止加息并将降息的时期，黄金的价格走势并不难想象。不管美联储将来怎么走，黄金都会继续上涨。
与以往一样，Shiff再次向BTC开火：
比特币的增长是由“猖獗的投机”推动的。
但Reid认为，从历史上看，虽然购买黄金似乎是对冲通胀的好方法，但事实上，“只有在正确的时间购买只有这样，黄金才能真正对冲通胀，从黄金中长期走势来看，其涨幅落后于债券等传统风险资产：
自1800年以来，黄金通胀调整后的年回报率为0.32%。与国债的3.07%回报率和股票的6.83%回报率相比，这是相当低的。
可见黄金表现不佳，作为一种投资，黄金可能会让你感到有些失望。”
且一些分析人士认为，美国股市和其他股指的反弹削弱了黄金作为对冲资产组合的变化：
从过去加息结束和降息开放阶段的资产价格表现来看，对于股票等风险资产来说，加息结束阶段的表现不亚于降息开放阶段，而且略胜一筹。美联储加息结束后，美股基本走高，150个交易日平均收益率可达11.7%。
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