摘要：资金面“突然”枯竭。“随着其他G10央行在美联储9月可能采取行动之前降息，扩大的利差可能会进一步支撑美元，”下周的CPI通胀数据将是关键，鉴于总体上不存在经济衰退风险，仍看好短线套利前景，预计美元/日元还有进一步上行空间。...
近一个月，无论是比特币还是以太坊走势都有些弱，技术形态上已经出现下跌的走势，比特币反弹力度一波弱于一波，以太坊更是反弹无力，每次在与BTC汇率触及0.05时反弹一下。
市场走势无非是资金面、宏观金融环境、消息面、生态活动等因素的综合反应。
资金面：
这一波BTC带动的市场行情，都是由ETF驱动的，1月份ETF通过后华尔街机构们气势如虹的每天几亿美元的净买入BTC，导致2个月涨幅近1倍。4月份后，尤其是最近，贝莱德结束了连续净买入，甚至开始净卖出了。资金面“突然”枯竭。而在4月份比特币“减半”事件落地后，市场资金费率断崖式降低，甚至转为负值， 说明市场资金变得尤其谨慎，这对市场情绪的打击最为直接。
宏观金融环境：
主要看两点，一个是美股走势，另一个是降息的时间窗口。美股过去一年由人工智能驱动，都是前几家大市值公司在涨，但现在给市场的感觉是“拉不动”了，没有新的驱动因素；美联储总是在降息问题上“遮遮掩掩”，没有给出准确的时间，已经多次打脸金融机构的预测，但市场一致的共识是继续加息不大可能了，降息只是时间问题。
生态活动：
市场过去陆续炒作了很多概念，如SOL链的meme币浪潮、模块化区块链、积分质押等等。现在meme币板块显然已经进入到下跌趋势，而以太坊的gas更是跌至历史新低，甚至不到5gwei的gas费用。这些都说明生态活动已经相当冷清，资金暂时找不到概念、热点、板块进行炒作。
大家期待的降息，反倒可能是真正宏观风险的触发因素，毕竟历史上每次风险都发生在美元降息初期
富国银行表示，在缺乏触发逆转的催化剂之际，当前美元走强和套利操作的主题可能会进一步延续。“随着其他G10央行在美联储9月可能采取行动之前降息，扩大的利差可能会进一步支撑美元，”下周的CPI通胀数据将是关键，鉴于总体上不存在经济衰退风险，仍看好短线套利前景，预计美元/日元还有进一步上行空间。
大白话的解释是，现在的市场虽然让大家有些担心，但美国维持高利率使得美元继续强势，套利操作给市场提供的流动性依然还在，所以没有催化剂逆转趋势，大幅度下跌暂时不会有。
不过，反过来理解，现在是小跌，但如果美国大幅降息导致美元走弱，套利操作的层层杠杆可能会被清算，导致流动性迅速枯竭，给市场带来风险。高位的市场，谨慎些总没错。
目前的市场，无论是美股还是加密市场风险都大于收益。
