摘要：特币现货ETF流入量显示市场在不断买买买，机构也在进场买买买，但市场走势却显得背道而驰，不断阴跌下探，那到底是谁在抛售？OG正在出售，他们拥有的BTC比所有ETF的总和还要多10倍。这种对BTC的潜在需求被转移到了纸质BTC上，由那些没有BTC出售的对手交易者来满足，他们只有美元来充当赌注。...

特币现货ETF 流入显示，市场在不断买入，机构也在进入市场买入。然而，市场走势却背道而驰，不断下跌。谁在卖？

进入2024 多年来，市场参与者开始更加关注BTC现货ETFF 流入流出，仿佛这些数据已经成为了解市场真实动态的关键。

总需求和总供给很重要

首先，让我告诉你谁在卖。 OG 正在销售，他们有BTC 与所有ETF相比 的总和还多10 双倍。他们每次牛市都会卖出去。这种模式存在的时间与BTC创世区块相同。

为了更直观地了解这一现象，我们可以参考下图：币龄xx 卖出货币的数量。这张图表揭示了OG 销售行为及其对市场走势的影响。

期货市场也是影响市场走势的关键因素之一

我们现在正在比特币「摩登时代」。自2017 年至今，「纸质BTC」 （Paper BTC，指代不是真正的BTC)开始充斥市场。

在过去，如果你想买硬币，你必须买一个真正的BTC。近年来，你可以买到所谓的纸质BTC。这意味着那些没有真正硬币的人也可以把纸卖给你。你们一起创建了BTC。

这种对BTC 将隐性需求转移到纸质BTC 上面，有的没有BTC 卖对手投资者要满足，他们只有美元作为筹码。

过去，比特币市场之所以能呈指数级增长，是因为唯一的业务来自初始持有人的少量销售和矿工销售的少量新矿币。

现在，你应该多加注意「纸质BTC」的魔力。 2022 熊市是因为年度熊市「纸质BTC」事实上，真正的现货持有人实际上并没有出售。

在目前的牛市中，我标记了纸质BTC 在增加阶段，这些阶段的价格并没有上涨。

我们现在正处于这样一个阶段。

所以只关注ETF 购买不足以充分把握市场趋势，还需要关注链上的信息、衍生品信息、技术价格走势等因素。

所有因素和指标都增加了需求和供给的复杂性。综合分析更像是一门艺术，而不是一门可量化的科学。在这个充满变量的市场中，每个人都只是做逻辑猜测。