摘要：以下是全文：2024年6月，加密货币市场回落，部分原因是比特币抛售压力触发了更广泛的投资者风险偏好下降，但GrayscaleResearch对该资产类别保持建设性的展望。美国现货比特币ETP：在6月下半月，这些产品经历了581亿美元的净流出，而在5月和6月初曾出现净流入。...
来源：Grayscale Research Team
编译:Web3嗅觉观察，币界网
据币界网报道，灰度研究（Grayscale Research）该团队表示，由于6月份多方销售压力，比特币和加密货币市场面临压力，但资产基本面几乎没有变化。灰度研究估计，现货以太坊交易所交易商品（ETP）将在 2024 第三季度开始交易。并认为，在宏观经济前景没有重大变化的情况下，估计数字货币估值可能在未来几个月内恢复。
以下是全篇：
2024年6月，加密货币市场下跌，部分原因是BTC销售压力导致更广泛的投资者风险偏好下降，但Grayscale Research对资产类别保持建设性的展望。
6月份，由于市场正在消化各种新风险，传统资产的回报率不同。由于这些风险，一些市场部门表现不佳，包括美国房地产建设者（房地产市场降温迹象）、中国股市和一些工业金属(因为中国经济再次疲软)和法国股票(因为政府可能会改变)。
相比之下，除中国以外的全球债券、新兴市场股票和标准普尔500指数表现相对稳定，瑞士法郎一般是国际风险上升的晴雨表——也表现出色。比特币和以太坊各自下跌了10%左右，在风险调整的基础上属于表现不佳的市场板块。
图表 1：数字货币估值在 6 月下降，传统资产表现参半
在Grayscale Research认为，各种来源的实际和预期的销售压力导致了BTC本月的下降。比特币的疲软似乎影响了其他数字货币。新销售压力的主要来源包括：
- Mt Gox财产：Mt Gox破产遗产的受托人于6月24日宣布，将于2024年7月初偿还比特币和比特币现金。截至本文，该财产拥有价值89亿美元的BTC。债务人是否将收入转换为法定货币和转换时间框架尚不确定。
- 德国政府：一个德国政府部门已经开始结算2013年收走的BTC。数据提供商Arkhamm 今年6月，与德国政府有关的钱包向交易所发送了近4000枚比特币（价值约2.2亿美元）。
- 美国政府：6月26日，美国政府向coinbase报告 Prime存款账户发送了3940枚比特币（2.4亿美元），从一名毒贩的钱包中收走。此前，美国政府最近确定的销售是在2023年3月，当时出售了9861枚比特币，当时价值2.16亿美元。
- 美国现货BTCETPP：6月下半月，这类产品经历了5.81亿美元的净流出，但5月和6月初出现了净流入。
除了这些新的销售压力来源外，比特币矿工还继续减少持有量：根据Glassnode的数据，矿工在过去30天内销售了约1560枚比特币（约1亿$）。另一方面，据报道，上市公司Microstrategy在6月中旬购买了近1.2万枚比特币（价值7.86亿$），这可能支持比特币的价格。
虽然这些短期资本流动可能会暂时影响比特币的价格，但我们认为资产的基本面并没有显著变化。例如，尽管美元适当上涨，但市场已计入美联储今年和明年进一步降息的预期，以应对消费者价格通胀的进一步下降。此外，一些智能合约平台的选择指标也呈现出持续的增长。例如，如图2所示，近几个月来，我国智能合约平台数字货币板块（按市值计算）十大成份股的日活跃用户数量持续增加。
图表2：主要智能合约平台日活跃用户增长
此外，现货以太坊ETP在美国市场上市似乎也有进一步的进展。5月下旬，证券交易委员会（SEC）为了在美国交易所上市这类产品，准备了几个发行人的19b-4表格申请。6月13日，SEC主席Gensler表示，监管机构有可能在“今年夏天的某个时候”允许剩余的申请。虽然时间仍不确定，但为了市场分析的目的，Grayscale Research假设这类产品将于2024年第三季度开始交易。
与2024年1月推出的现货BTCETP类似，Grayscale Research团队预测，新的以太坊产品将产生显著的净流入（尽管低于BTCETP），这可能支持以太坊及其生态系统中代币的估值。
尽管比特币和以太坊上个月都在下跌，但它们都优于更广泛的加密市场，后者是FTSE Grayscale数字货币板块指数系列测量(如图3所示)。我们的数字货币市场指数（CSMI）——测量整个数字货币市场的表现——6月下跌19%。本月表现最差的市场板块是消费者和文化数字货币板块，主要是因为memecoin(主要用于娱乐价值和与互联网文化相关的代币)的疲软。包括比特币在内的货币数字货币板块和金融数字货币板块表现相对较好。
图表 3：数字货币产业普遍下行
虽然大部分代币价格在6月份下跌，但一个明显的例外是Toncoin（TON），这是我们智能合约平台数字货币板块(按市值计算)的第三大资产，也是下一季度的一部分。Ton区块链集成在Telegram的安全新闻应用程序中，具有利用Telegram9亿月活跃用户分布的潜力，成为应用开发者的有吸引力的平台。部分受其Open的影响 随着League代币激励计划和日益流行的Telegram游戏的推广，网络的日活跃用户数量从1月份的平均2.7万增加到6月份的4万多。
此外，Tether的USDT稳定币于2024年4月推出TON网络，并迅速被选中。今年3月，《金融时报》报道称，Telegram正在考虑首次公开募股（IPO），我们认为，这可能会影响应用集成的公共区块链代币的价值。
尽管加密市场在6月份遭遇挫折，Grayscale Research对今年剩余时间的估值前景仍持乐观态度。在我们看来，整体宏观背景有利于加密资产类别，经济增长、隐藏的美联储降息和强劲的股市都是支撑因素。尽管美国经济衰退可能给加密市场带来压力，但缓慢但积极的增长期仍然是经济的中心场景。
此外，以太坊ETP的批准可以让大多数投资者了解智能合约和分散应用的概念，然后意识到公共区块链改变数字业务的潜力。
