经过连续四天的上涨，布伦特原油价格已经突破了81美元，远高于去年12月的低点。这个涨势有些出人意料，因为地缘政治风险已经几乎消失，但近期纽约社区银行股价的暴跌让投资者重新意识到美国银行资产负债表的风险，加剧了油市的不稳定。摘要：摩根大通首席大宗商品策略师纳塔莎·卡涅娃（NatashaKaneva）写道，她对布伦特原油的展望仍然预示着市场将趋紧，她预测价格到五月将再涨10美元。她的价格展望“假设没有地缘政治溢价，并且认为沙特阿拉伯和俄罗斯将从四月份开始将他们自愿减产的40万桶/日供应重新投放到市场中”。...
摩根大通首席大宗商品策略师纳塔莎·卡涅娃指出，她预测布伦特原油价格将在五月再涨10美元，认为油市将开始出现紧缩。她的预测基于没有地缘政治风险的情况下，沙特阿拉伯和俄罗斯将从四月份开始重新投放40万桶/日的减产供应到市场。
这样的价格上涨是怎么可能呢？摩根大通策略师指出，答案在于去年第三季度的情况：库存下降。
卡涅娃计算认为，今年油市将出现30万桶/日的边际过剩，第一季度将有相对温和的40万桶/日库存增加，然后库存将在年中开始减少。如果欧佩克+继续保持供应限制并延长自愿减产措施至年底，市场很容易转为平衡状态，从四月份开始库存将减少。
此外，在关键价格形成地区的原油库存在过去一个月稳步下降，同时美国和欧洲进行大规模的炼油厂维护工作，这也导致库存减少。
尽管油轮数据表明红海地区的中断延误了近1.5亿桶原油的交付，但1月份海上原油库存仍下降了5500万桶。全球陆上原油库存仅为44亿桶，创下2017年初以来的历史新低。
随着原油库存的减少，布伦特原油结构加强，现货溢价从年初的0.21美元/桶扩大到目前的0.66美元/桶，显示出欧洲炼油厂对原油需求的增加。
这些库存的急剧减少是怎么回事呢？数据显示全球经济正在改善，印度石油需求增长迅猛，中国原油进口超预期。欧佩克+原油出口一直在下降，且各个产品和地区的炼油利润率保持健康，刺激更高的运行。
不仅摩根大通预测石油库存将迅速缩减，渣打银行的保罗·霍斯内尔也表示，全球石油库存预计本月将每天减少160万桶，比摩根大通的预测还要大。
然而，如果特朗普再次当选，可能会对石油和天然气产生看跌影响，尤其是在贸易紧张局势再度冲击石油需求的情况下。因此花旗银行表示“特朗普再次当选将增强我们对2025年60美元油价预期的信心”。
（数据来源：金十数据）
