摘要：Odaily星球日报将从现货ETF的影响以及山寨币供过于求两方面进行分析。比特币和以太坊ETF的发行，不仅有新资金的进入，但是同时会影响投资者行为，抽走未来场内的流动性；很多对于加密货币不甚了解的散户和投资者，面对牛市初始，很有可能把资金直接投入ETF，新项目则会面对没有用户、没有认可技术叙事的观众这一尴尬状况。...

在过去的牛市周期中，当比特币和其他主流货币上涨时，模仿货币的上涨很快就会打开。但在这个周期中，时代已经改变了，即使BTC大幅上涨，模仿货币的上涨也不会到来。Odaily 星球日报将在现货 ETF 对山寨币供过于求的影响和影响进行了分析。

现货 ETF 抽取本周期进场新资金

BTC现货 ETF 它的出现可能正在改变市场结构。在过去的牛市中，增量资金的进入路径是：首先流入比特币和以太坊等重要的数字货币，然后价值溢出到模仿货币中。

但这一轮牛市可能会有所不同。对于新玩家来说，与其投资高波动性的数字货币，不如以更熟悉、更传统的方式投资加密 ETF，这部分资金自然流向相对稳定的BTC现货 ETF。

BTC现货 ETF 账户持有的 BTC 数量(来源:CryptoQuant）

这一变化使得新资金难以流入山寨币，使后者难以增值。比特币和以太坊坊。 ETF 发行不仅有新资金的进入，还会影响投资者的行为，带走未来市场的流通；许多对数字货币不太了解的散户和投资者很可能在牛市开始时直接投资资金 ETF，新项目将面临没有客户和不同意技术叙述的观众的尴尬局面。

虽然加密玩家也期待机构推出山寨币的现货 ETF，但很明显，这个周期很难实现这个目标。即使是这个周期。 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 最多只是乐观预测，狗币 ETF 可在本周期结束后推出。

山寨币供过于求，面临持续抛售压力

缺乏增量资金只是一方面，另一个影响因素是：新山寨币的大量解锁和新山寨币的大量解锁 VC 由于销售压力，山寨币的市场供应远远超过需求。

稳定货币总市值(来源:coingecko）

从 4 月中旬以来，稳定货币市值增长趋于平缓，两个月只增加了 5 1亿美元左右，证实加密行业进入市场的新资金增长自几个月以来也趋于平缓。然而，根据 TokenUnlocks 的数据，仅 6 这个月就有意义了 8 亿美元代币解锁流入市场，包括 dYdX、SUI、1INCH、Ethena （ENA）、Arbitrum （ARB）、Aptos （APT） 和 Starknet （STRK） 等待主流项目。

这些新解锁代币的突然涌入注定会在市场上掀起波澜，尤其是在增量资金增长缓慢的情况下，股票资金无法消化如此多的代币供应。

此外，还有一些初期 VC 山寨币的收益倍率往往是山寨币 10 超过两倍，由于利润需求或对未来市场的焦虑，它将不可避免地继续在市场上销售，最终导致连环践踏，假币价格注定要一路下跌。

就像加密对冲基金一样 Lekker Capital 创始人 Quinn Thompson 在接下来的一到两年里，每个月都需要预约 30 只有1亿美元的市场资金才能应对假币的供应和通货膨胀。虽然一些假币可能仍然表现良好，但识别这些代币将比过去的周期更具挑战性。

总的来说，各位加密投资者，不要过分期待未来的山寨币市场，估计这一轮山寨季会缺席。

[想了解更多货币圈的相关知识和前沿信息，打开主页介绍，每天在我的团队中分享策略！]