摘要：Terra团队创造出luna以完成ust的平衡。其原理是，如果由于更多人购买UST导致UST的价格开始上涨至1美元以上，那么LUNA的持有者可以将他们的LUNA（以盈利）卖回区块链。然后该算法将此LUNA转换为UST。...

这个5月份不太平，A股表现还算强劲，但欧美市场受加息影响跌幅不少，而在刚刚过去的上周，全世界的投资者纷纷被币圈luna币的史诗级暴跌，惊掉了下巴，今天让我们聊一聊这个堪比郁金香泡沫的史诗级大崩盘。

事情发生在一种这两年名气很大的虚拟货币叫做luna币，是2021年的当红辣子鸡，甚至被誉为币圈茅台。在2021年初时，价格不到1美元，而2022年4月价值高点时，高达119美元一个luna币。而目前5月15日，它的市场价为0.00022美元，可以说跌幅达到了100%。恐怖的事情就发生在这几天，5月9日跌幅52.82%、5月10日跌幅42.5%、5月11日跌幅93.84%、5月12日跌幅99.97%、5月13日跌幅62.9%至此，价格接近清0。

一．Luna 和UST

Luna是韩国Terra团队开发出来的，它的创始人之一是韩国人Do Kwon，天才少年，斯坦福大学计算机专业毕业，目前仅仅29岁。

在谈到luna币之前，需要谈到另一种币，UST，这是他们团队创造的一种稳定币，挂钩的是美元，比例是1 UST：1美元的瞄定汇率，有点像布雷顿森林体系下，美元瞄定黄金，币圈寻求更好的信用基础，创造出了对标实体货币或资产的稳定币。

插曲：稳定币有两种，抵押稳定币和算法稳定币，抵押稳定币是背后有资产支撑的，背后可以是黄金、美元、欧元甚至是房产等。而另一种是算法稳定币，它不使用资产，而是用智能合约来维持与美元的“挂钩”，这次的UST（即TerraUSD）就是算法稳定币。

我们接着往下聊。

UST既然背后没有资产抵押，那么是如何保持对美元瞄定1：1的呢？

是Luna！Terra团队创造出luna以完成ust的平衡。

其原理是，如果由于更多人购买 UST 导致 UST 的价格开始上涨至 1 美元以上，那么 LUNA 的持有者可以将他们的 LUNA（以盈利）卖回区块链。然后该算法将此 LUNA 转换为 UST。随着更多的 UST 被添加到系统中，UST 的价格回落至 1 美元。相反，如果 UST 价格下跌，UST 持有者可以将他们的 UST 转换为 LUNA 币，以减少供应量，从而增加 UST 的价值。（你钱包里的资产金额不变，如果币价升高了，那么就往钱包里注水加币，这样币价自然下跌，如果币价降低了，那么就抽水减币造成通缩，拉升币价）

图片来源于奔跑财经

这是一个左脚踩右脚的升天模式，最核心的目的就是保持UST能够瞄定住美元，不能脱钩，这是它的生命线。

（这个对于金融从业者，有点像是2015年指数分级基金一样的感觉，只不过听起来更加高大上）

二．大干快上

如果光看了上面的原理，可能还是会很疑惑，UST只是一种稳定币，其本身并不追求价值增长，那么如何活下去，投资者有其他抵押稳定币如USDT、USDC等，为什么要选择UST呢？毕竟luna的市场认可度并不高，用luna稳住UST真的能稳得住吗？

在UST项目中，为了增加用户使用量，项目方增加了大量补贴，存款利息高达约20%，无数投资者蜂拥而至，毕竟在当今世界上，又有哪种资产能够带来稳定一年20%的利息呢？但也要看到20%的利率，随着terra的资金盘子越大，支付的利息也需要更多，最初总共就十几亿美元的资金，一天烧进去几百万，比当初电商大战都内卷，真的就是烧钱。

去年年底，这个钱快烧完了，怎么办呢？又融资了10亿美金，玩法升级了钱去买比特币。团队将本应该完全燃烧来回购UST的LUNA只燃烧一部分，另一部分用来购买BTC作为储备，其相当于UST与比特币相互挂钩，以比特币作为储备，作为加密世界最坚固的资产，拉着比特币来给UST背书确实牢固很多，比特币的储备可以像 LUNA 通常那样用作套利。

确实又续上了几天命。

三．死亡螺旋

Terra团队的做法是非常激进的，因为这套生态的情况是，比特币或luna集中的大跌，可能会造成挤兑，而如果ust脱锚，则会进一步带来信心的打击。据说来自华尔街的狙击者，借入10万个比特币，换取UST，然后集中性的抛售。

Terra团队不得已快速卖出比特币和luna保持挂钩，但此时的比特币已经比当初下跌不少，UST开始脱锚，跌至0.98美元，这进一步增加了投资者的恐慌，UST迎来脉冲式的抛压，为了稳住UST，团队不得已海量发行luna，这才有了前一天刚刚跌过99%，第二天继续下跌99%，此时的luna已经已经没有像样的多头，luna运营团队与市场上避险者全部成为空头。下跌中不断有投机者想要火中取栗，但全部被埋。Luna失去信用，也意味着UST一文不值，如果后续没有外界资本干预维稳的情况下，UST则会一直保持脱钩，而脱钩时间越长，越意味着其生命力的丧失。

加密数据分析师 Dan Ashmore 悲观评论道，Terra 区块链的后果带来了很多痛苦和悲伤：“对于加密货币来说，这是黑暗的一天，人们失去了生计，数百个平台倒塌，多年的建设消失了。大学基金、终身储蓄、杠杆赌博——那里有很多痛苦。监管者正在观望，这无疑是一种倒退。显然，这也是去中心化、无抵押稳定币的失败，一项巨大的金融实验失控了，他占据了很大一部分市场，请注意安全。”

文章内容浅显，意在说明其中缘由，有表述不明显处欢迎指正。